9月2日美国股市盘前，三大主要指数期货出现急剧下跌，截至北京时间17:35，纳斯达克指数期货的跌幅超过了0.6%。在芯片股方面，英特尔、SK海力士、美光科技和闪迪等大型公司的股价继续承受昨日的跌势，跌幅均超过了1%。此外，热门中概股的表现也不理想，蔚来汽车的股价下跌逾4%，阿里巴巴、京东、拼多多、百度、网易等公司也都出现不同程度的下跌。

与此同时，债券市场的抛售潮不断加剧，几乎席卷了各大发达经济体。美国基准的10年期国债收益率突破了4.8%，而日本10年期国债收益率则首次触及3%，这是自1996年以来的首次。此外，英国30年期国债收益率达到了自1998年以来的新高，而德国和法国的国债收益率则攀升至十多年来的最高水平。

受到债券收益率飙升的影响，9月1日，现货黄金价格下降了2.7%，报每盎司4328.60美元，为8月19日以来的最低点。9月2日，现货黄金一度跌破了每盎司4300美元，最终价格为4308美元/盎司，近一周内回落了近300美元。国际油价方面，9月1日布伦特原油上涨了4.6%，收于每桶94.65美元，达到了7月24日以来的最高收盘价。9月2日，国际油价早盘一度不断上涨，随后涨幅有所收窄，截至发稿时，美油上涨0.24%，报90.44美元/桶，布油涨0.32%，报94.95美元/桶。

在通胀压力不断加大的背景下，各国央行正在向更加激进的抗通胀策略转变。美联储理事迈克尔·巴尔表示，如果通胀趋势未能得到扭转，美联储需要做好加息的准备。他警示说，由于通胀水平已超过目标线超过五年，物价压力可能会固化。投资者对美联储在本月加息的预期不断增强，市场也在迅速消化即将在未来几周内由美联储、欧洲央行、日本央行、澳大利亚央行和新西兰联储执行的加息动作。

富达国际基金经理Ian Samson提醒，来自中东局势升级所引发的能源供应中断，意味着发达市场面临连续第六年通胀率高于目标水平的局面。然而，早在地缘冲突之前，通胀上升的迹象已开始显现。庞大的财政赤字、数万亿美元的人工智能投资、紧张的劳动市场以及高昂的贸易壁垒，共同促成了持久的通胀压力。这一系列因素表明，各国央行此前可能高估了成功抗击通胀的时机。

当前的通胀越来越表现出长期结构性的特征，而非暂时的经济现象，这为市场和投资者带来了严峻挑战，但也为那些提前布局于高通胀时代的机构和个人提供了投资机会。从中长期的角度来看，Samson认为，抵御通胀的最佳投资工具依然是股票，因为股票能够随着通胀的上升调整其息税折旧及摊销前利润。此外，推动通胀高企的多重因素也正在促进企业盈利的提高，包括扩张性财政政策、前所未有的科技投资需求、全球电网升级以及相对稳定的宏观经济和劳动力市场。尽管短期内高油价令人担忧，但随着供给端的调整和全球经济的脱碳进程，油价在中长期不会持续构成主要障碍。

在面临高通胀的时代，投资者需要适应这种环境。Samson强调，多资产配置的多样化对于应对长期的通胀至关重要，这能帮助投资者遵守估值纪律并在资产涨幅过大时获利了结，通过轮动资金配置至估值回调后更具吸引力的优质资产上。通胀并不一定会侵蚀长期投资回报，但过于单一的配置策略和在非合理的高估值范围内投资都可能导致实质性的损失。在股票投资方面，Samson建议关注直接受益于通胀趋势和结构性短缺的公司。银行板块通常被视为核心受益者，长期高通胀意味着利率政策将维持在较高水平，从而支撑全球银行业持续实现两位数的利润增长。

此外，Samson看好在AI供应链中与通胀和稀缺效应相关的优质企业。随着AI需求的快速增长，短期内上游计算能力和硬件的短缺将驱动科技巨头、电力供应企业和能源基础设施公司的定价能力提升及利润扩展。在高通胀的情况下，固定收益资产如债券仍具备配置价值，但Samson提醒投资者必须在选债上提高策略性和针对性。在高通胀环境中，债券传统的风险对冲效果可能减弱，基准收益率也会相应上升。当前市场对通胀风险溢价的反应不足，导致通胀保值债券的风险收益比具吸引力。此外，短期高收益债可以提供稳定且可预测的收益，降低利率风险。审慎的策略是只有在债券被明显超卖并相对于通胀和经济基本面具备高性价比时，才增加久期敞口。

虽然大宗商品在一定程度上具有抗通胀特性，但投资者需防止盲目进行广泛配置。长期来看，全球的化石能源供应并不匮乏。在价值存储层面，Samson更看好黄金以及对电气化等结构性趋势十分关键的特定金属和矿业龙头企业。